【后“9•19”交易全息报告之“基本面篇”】

　　中材国际新单440亿 复兴门4-2＃项目归金融街

　　宝钢调低11月钢材期价；仁和药业增发收购集团资产；中石油大股东增持6000万股

　　宝钢调低11月钢材期价

　　信息：在10月期价的基础上，宝钢大幅下调了11月钢材期货的出厂价格，其中，热轧、冷轧、酸洗的普板价格下调800元/吨，电镀锌下调900元/吨，热镀锌下调700元/吨，电工钢B35系列中、低牌号下调300元/吨，其余下调800元/吨。

　　点评：目前，宝钢热轧出厂价与市场的价差超过1200元/吨，冷轧的价差也接近1200元/吨，过高的价差是宝钢降价的主要原因。假设12月继续执行11月的价格政策，那么银河证券预计宝钢10月-12月的收入减少约25亿元，成本与三季度相比可能会有下降，但是这要观察焦煤的走势而定。如果成本与第三季度持平，则预测宝钢10月-12月每股收益为0.24元，2008全年每股收益从1.1元/股下滑至1.04元/股。此外，淡水河谷的铁矿石涨价要求会否被中国钢企接受也是重大变数。

　　北京城建拟发9亿公司债

　　信息：北京城建近期公告称拟发行9亿元的公司债券，债券期限为7年主要为补充流动资金，偿还银行借款，调整负债结构。

　　点评：2008年中报公司资产负债率为66.10%，较期初有所下降；中报流动比例为1.55，高于年初的1.42。目前盈利能力、产权结构和债务指标均比较健康。按2008年中报公司审计净资产35.08亿元计算，本次公司债占北京城建净资产的25.14%。该公司半年报预收账款达到20.12亿元，未来盈利有一定保证。作为房地产公司，北京城建此次融资有助于其熬过行业寒冬。

　　金融街收购复兴门一地产项目

　　信息：金融街公告称，其与北京城市开发集团有限责任公司签署了《关于复兴门内4-2#项目转让协议》，城开集团将其拥有的复兴门内4-2#项目转让给金融街。

　　点评：复兴门项目位于西城区复兴门内西长安街南侧，规划用途为办公写字楼。项目用地面积为19799.3平方米，规划建筑面积约16万平方米，交易价款为9.03亿元，楼板价5645元左右。公司计划在复兴门项目建成后将其定向出售或出租给国内金融机构，则该项目收益稳健。因为如果定向出售或者出租的话，相关价格将低于市场价格。若按照16000元/平方米售价、5600元/平方米造价，预计销售收入为25.6亿、净利润3.8亿元。

　　凌钢股份收购矿石资产获批

　　信息：凌钢股份近日公告称，该公司重大资产购买及发行股份购买资产暨关联交易于2008年9月23日获得中国证监会并购重组审核委员会有条件通过。本次重组，凌钢股份拟通过向凌钢集团增发股份并以现金形式支付保国铁矿100%股份过户。

　　点评：按照资产收购方案，只要完成向大股东的增发，凌钢股份就可以收购保国铁矿60%的股份，基本确定该铁矿的收购成功。掌握铁矿对于钢铁企业来说非常重要，一方面是供需的集中度差异决定了中国钢企的铁矿石谈判一向处于劣势，另一方面巴西淡水河谷近期提出的二次提价要求或者将给中国钢企带来进一步压力。如果收购完成，凌钢股份将成为一个产业链相对完善的钢企，将使其在未来竞争中更为主动。

　　中材国际新签合同接近440亿元

　　信息：该公司近期公告称，其刚刚签订了三个合同，按当日汇率，合同金额合计约48.5亿元人民币。中材国际这三个合同的业主分别是叙利亚ABCC、摩纳哥Holcim和拉法基都江堰。

　　点评：今年上半年中材国际共新增生效合同286.29亿元，从7月份至今，包括这三个项目在内，该公司公布的新增合同约在150亿元，合计接近440亿元。如果Lafarge框架协议落实以及其他洽谈项目的进展，中材国际的新增合同金额将超过500亿元，远远超过去年的新签合同239亿元，这意味着未来三年到五年业绩高增长可以确定。

　　仁和药业增发收购集团资产

　　信息：仁和药业公告称，将向控股股东仁和集团非公开发行不超过9000万股股份，购买仁和集团全资控股子公司江西康美医药保健品有限公司和江西药都仁和制药有限公司。仁和药业表示，若本次非公开发行完成，则其目前与控股股东关联交易较高的问题就可以得到解决。

　　点评：自从借壳上市之后，仁和药业的资产注入预期就一直存在。此次增发注资之后，该预期也正式实现。此次注入的资产质量较好，康美医药资产总额19856万元，资产负债率27.75%，收购康美公司股权不会增加公司的偿债风险。药都仁和资产总额17,174万元，负债2,815.5万元，资产负债率为16.39%。康美药业的“伊康美宝”牌“妇炎洁”系列是成熟的产品，将增厚仁和药业的业绩。